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国金证券:创业板配置热度减低 选股能力致业绩分化


更新时间:2021-09-25  浏览次数:

  2014年三季度,A股市场在多重因素共同作用下走出上涨行情,政策预期、充裕的流动性以及改革预期是推动市场走强的主要因素。数据方面,上证指数季度上涨15.40%,沪深300指数上涨13.20%,中小板指数上涨16.90%,创业板指数上涨9.69%。债券市场方面,国债券指数上涨1.11%、企债指数上涨2.28%、转债指数上涨14.49%。09883.大润发高手论坛

  三季度可纳入统计的主动管理的权益类基金均实现正收益。进一步细分基金的业绩表现,可以看出三季度权益类产品业绩表现出以下特点:一是量化投资类产品业绩表现突出,领涨股票及混合型产品;二是主题类产品业绩表现多数靠前;三是中小盘风格基金表现整体强于大盘风格。从业绩分解的角度,三季度个股选择能力依然是影响权益类基金业绩表现的重要因素,绩优基金往往具备较强的个股选择能力,这一结果在股票型基金中尤为明显。此外,仓位因素对股票型基金业绩分化影响有限,而对混合型产品的影响不能忽视。

  三度开放式基金平均持仓为82.9%,较上季度上升4.77%,重仓股集中度方面,三季度股票型及混合型基金的前十大重仓股集中度较上一季度有所下降,股票投资显示分散化的倾向。但十一过后随着A股市场不断走出震荡行情,上证指数在IPO开闸、经济低迷和海外市场波动等因素的影响下有所调整,投资者情绪趋于谨慎。基金经理对于后市的看法分歧加大。

  从行业配置来看,三季度基金持有比重最大的前三行业分别是制造业51.63%,信息技术传输、软件和信息技术服务业8.90%,以及金融业3.54%。从行业持有的结构来看,基金仍是围绕转型与改革确定持仓,成长性行业依旧是三季度布局重点。配置价值越来越受到基金认可的低估值蓝筹股在三季度末还没有真正成为基金重仓的行业。

  从基金重仓股的布局上看,基金对创业板的配置热情已经有所降低,持仓更加重视风险性。从所持创业板个股的行业分布来看,信息技术、医药、传媒行业依然是占比最多的板块。季度内基金减少对传媒行业的配置比例,其中三季度减持力度较大的创业板个股蓝色光标300058股吧)、乐视网300104股吧)都属于传媒行业,增持较多的朗玛信息300288股吧)、万达信息300168股吧)、恒泰艾普300157股吧)等则属于信息技术板块。三季度基金前五十大重仓股主要分布在消费品及服务、信息技术、医药、金融、投资品等行业。

  此外,今年以来军工板块一直表现活跃,申万国防军工板块相关个股全线上涨。三季度,基金新进重仓6只国防军工股。之前已经获得基金重仓的个股中,中国重工601989股吧)、中航飞机000768股吧)等个股也再次获得基金的增持。从估值角度来看,2013年以来军工板块的估值回升至60倍附近,且显著高于A 股市场平均水平。后期军工指数的市盈率预期呈逐步下降趋势,由于受事件因素的影响,军工板块走势的波动性明显,投资中的潜在风险性不可忽视。

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